Marktdagboek RVM Retirement & RVM Strategy · Week III (13 tot en met 17 juli 2026)
Publicatiedatum: 20 juli 2026 · Categorie: Traders inzicht · door Ruud van Megen
De AEX sloot week III hoger af, maar door de zwakke vrijdag en de grote beweeglijkheid gedurende de week voelde het zeker niet als een positieve week. Wie alleen naar het weekslot kijkt, ziet winst; wie de week heeft meebeleefd, weet dat het een grillige rit was. Het maakt ons qua positiekeuze niets uit, wij volgen altijd de handelsregels van het systeem.
De AEX is dit jaar vooral gedragen door de halfgeleiders: ASML, ASMI en BESI. Daarmee hebben we op Amsterdam voldoende "Nasdaq-kwaliteiten" in huis. ASML had deze week cijfers, en dat maakte ons terughoudend met een positie op de AEX, want onvoorspelbaarheid in ASML betekent onvoorspelbaarheid voor de AEX index. Zoals het ging: ondanks fantastische cijfers sloot ASML de week lager af. Het hoogste weekslot van ASML dateert nog altijd van vijf weken geleden.
Bij Be Semiconductor was de daling groter. Dat aandeel is inmiddels 31% gedaald vanaf de top en staat terug op de koers van 20 april, maar het patroon is hetzelfde als bij ASML. Alles is in lijn met de wereldwijde trend bij halfgeleiders: er wordt winst genomen, en wie op de top is ingestapt, is op dit moment ongelukkig.
De AEX werd deze week onverwacht aangevoerd door CVC Capital Partners, na een opwaardering van analisten, gevolgd door Shell (niet onverwacht, gezien de oplaaiende strijd in Iran), RelX, DSM, IMCD en AEGON. Zeker geen gehypte aandelen dus die ditmaal de kar trokken. Dat is goed om te zien, en het bevestigt wat wij al langer weten: het is verstandig om in de index te beleggen en niet te proberen er de toekomstige winnaars uit te pikken. Wie dat wel lukt, fantastisch, maar het is de meeste beleggers niet gegeven om dat consistent voor elkaar te krijgen.
Ik blijf er graag op wijzen welke sectoren op basis van honderd jaar beleggen in de 20e eeuw op kop lagen: in de top tien van 1900 tot 1999 stond maar één technologieaandeel. Technologische ontwikkelingen kunnen het beursnieuws en zelfs een heel tijdvak domineren, maar voor de belegger telt de lange termijn. En op de lange termijn is het een feit dat technologieën komen en gaan. De historie leert ons dat technologie niet de belangrijkste focus van de belegger hoeft te zijn.
De manier waarop er in 2026 met de waarde van bedrijven wordt gesmeten, hebben we zelden gezien. Er bestaan absurd hoge en absurd lage waarderingen naast elkaar, en als de beurs ooit op een casino leek (zeker in de tech sector), dan is het nu wel. Neem SpaceX: het aandeel staat op 20 juli 53% lager dan het topniveau. De koers is inmiddels ook lager dan de IPO-prijs.
Er wordt hier verlies geleden en de schulden zijn enorm, en tóch ligt het gemiddelde koersdoel van analisten wereldwijd voor Space Exploration Technologies ver boven de huidige koers: gemiddeld 240 dollar, bij een marktprijs van zo'n 119 dollar per aandeel. Het hoogste koersdoel komt van Raymond James Financial (800 dollar), het laagste van Morningstar (63 dollar). Dat enorme verschil draait volledig om 'dromen'. Morningstar is de realist en houdt wel degelijk rekening met verbetering van de winstgevendheid, maar komt ook dan niet tot een hoger koersdoel. Raymond James gaat volledig mee in de droom van Elon Musk: een volledig herbruikbare raket die de kosten van ruimtevaart tot een fractie terugbrengt, gecombineerd met Starlink en A.I., een bedrijf dat machtiger zou kunnen worden dan menige staat. Het is simpelweg onmogelijk hier iets met zekerheid over te zeggen, en juist daarom laten wij ons niet door zulke verhalen sturen.
Ver weg van alle fantasie speelt een andere, interessante ontwikkeling. Randstad is vanwege jaar op jaar zwakkere prestaties uiteindelijk uit de AEX verwijderd; het was jarenlang dood geld. De koers van Randstad in maart 2026 was gelijk aan die in 1998. Zo kan beleggen dus ook lopen: u slaapt op uw aandelen zoals uw betrouwbare adviseur u had aangeraden, u wordt in maart 2026 weer eens wakker, en u ziet dat er in 28 jaar niets is veranderd. De vergelijking is niet helemaal eerlijk, Randstad betaalde doorgaans een goed dividend, maar u begrijpt het punt.
Hoe opportunistisch het is om slecht presterende bedrijven uit de index te gooien, zagen we afgelopen week. PageGroup steeg met 27,50%, ManpowerGroup 35,20%, Adecco 17,78% en Randstad 14,49%. Ineens staat de uitzendsector weer in de aandacht. Manpower liet betere resultaten zien, met name in Amerika en in het zuiden van Europa, en ook bij Randstad wordt weer winstgroei verwacht. De cijfers volgen woensdag 22 juli, en dan zien we of het aandeel niet voor de muziek uit is gelopen. Wij beleggen uiteraard niet in Randstad, en het bedrijf zit ook niet meer in de AEX, maar de sector blijft interessant: er zijn grote tekorten in de economie, en juist A.I. kan hier tot meer efficiëntie leiden.
Vanwege de cijfers van ASML op woensdag, wellicht de belangrijkste cijfers op Amsterdam van dit seizoen, was voorzichtigheid geboden. Op maandag was er tot aan de slotveiling geen duidelijk handelssignaal; pas daarna konden we spreken van een shortsignaal voor de week.
Op woensdag leidden de cijfers van ASML tot een veel hogere opening van de AEX, boven alles wat wij voor de week hadden berekend. Er was nu sprake van een 'oud' shortsignaal van maandag én een 'nieuw' longsignaal van woensdag, waardoor de positiekeuze zowel opwaarts als neerwaarts gericht mocht zijn, rekening houdend met het feit dat de opwaartse koersdoelen voor de week al waren waargemaakt. Dit is goed verlopen. De RVM systemen kwamen uit op een nieuwe all time high.
Een markt die boven al zijn koersdoelen staat, is nog geen reden om op de lange termijn stevige dalingen te verwachten. Onze berekende opwaartse koersdoelen kunnen opwaarts gebroken worden; het moet nog blijken of ze een weerstandsniveau aangeven. Hoe wij ermee omgaan: hebben we een index ETF, dan nemen we grotendeels winst. Is die positie er niet, dan observeren we vooral of er een langere termijn trendshortsignaal ontstaat. Ons handelssysteem blijft verder, zoals altijd, korte termijn koersdoelen genereren waar we op reageren. Dit is onafhankelijk van langere termijn koersdoelen.