Transparantie staat bij ons altijd voorop, in zowel succesvolle als uitdagende marktomstandigheden. De afgelopen maand is helaas teleurstellend verlopen voor onze handelsresultaten, met een totaalrendement van -15,44%. De volatiliteit en scherpe correcties in specifieke sectoren hebben geleid tot tegenvallende rendementen in de portefeuille.
Graag geef ik u een open overzicht van hoe de afgelopen weken zijn verlopen, welke factoren hieraan hebben bijgedragen en welke maatregelen wij nemen om het risicobeheer verder te verbeteren.
Weekoverzicht van de prestaties
| Week van 2 t/m 9 oktober +0,78% Een rustige start van de maand met een marginale plus, met posities in LITE, AMD en DELL. |
| Week van 9 t/m 16 oktober -20,99% Deze week hakte er helaas flink in, gedreven door zware correcties in onder andere LITE, DELL en MRVL. |
| Week van 16 t/m 23 oktober -1,18% Het algoritme heeft de blootstelling sterk teruggebracht, wat resulteerde in een beperkt verlies. |
| Week van 23 t/m 30 oktober geen posities Gezien de aanhoudende marktonrust heeft het algoritme volledig automatisch besloten geen posities in te nemen. |
Waarom daalde de portefeuille zo hard in de week van 9 t/m 16 oktober?
De daling van circa -21% in de week van 9 t/m 16 oktober werd gedreven door een combinatie van factoren:
- Sectorbrede correctie en winstnemingen in AI-hardware: na maanden van sterke stijgingen (LITE en DELL hadden honderden procenten winst sinds begin dit jaar) zetten beleggers risico af in AI-gerelateerde aandelen. Zorgen over de duurzaamheid van hyperscaler-capex, hoge waarderingen en de timing van AI-ROI zorgden voor verkoopdruk. Commentaren (onder meer van Broadcom-CEO Hock Tan, die sommige AI-beleggers met een “casino” vergeleek) en bredere tech-zwakte versterkten dit. De Nasdaq 100 daalde in de maand al 6,9%, terwijl geconcentreerde posities harder werden geraakt dan de breed gespreide S&P 500 (-0,93%).
- Specifieke druk op DELL: op 14 oktober degradeerde Barclays het aandeel van Overweight naar Equal Weight, met een lager koersdoel. Analisten stelden dat de sterke enterprise-omzetgroei vooral kwam door doorberekening van hogere geheugenprijzen, en niet door een echte versnelling in enterprise-AI-adoptie. Ze zagen nog geen “meaningful AI inflection” en verwachtten groeivertraging. DELL daalde die dag ruim 11% en in twee dagen circa 19%.
- LITE en MRVL onder sector- en waarderingsdruk: Lumentum (optica voor AI-datacenters) viel sterk terug, in de week rond 9 tot 16 oktober circa 25%, ondanks sterke vraag (capaciteit geboekt tot 2029). Het was vooral sector-repricing en winstneming na pieken. Marvell leed onder dezelfde halfgeleider-sell-off en waarderingsdruk na sterke prestaties en een verhoogde langetermijnguidance. Meerdere posities daalden gelijktijdig, wat de portefeuille disproportioneel hard trof.
Vergelijking met de S&P 500 Index
| -15,44%ES Momentum | -0,93%S&P 500 | -6,9%Nasdaq 100 |
Terwijl de brede markt, gerepresenteerd door de S&P 500 index, in oktober een relatief milde maand doormaakte van -0,93%, hebben onze actieve handelsposities in deze periode disproportioneel zwaarder geleden met een verlies van -15,44%.
Waar de S&P 500 dankzij haar brede spreiding de schokken grotendeels wist op te vangen, werden onze specifieke aandelenselecties direct geraakt door de verkoopdruk binnen de technologie- en halfgeleidersector. Ter vergelijking: de Nasdaq 100 (NDX) verloor in dezelfde periode 6,9%.
Dit verschil benadrukt dat een geconcentreerde portefeuille met technologieaandelen tijdens correcties aanzienlijk sterker kan bewegen dan de brede markt.
Onze volgende stappen en aangescherpt risicobeheer
Een verlies van deze omvang vraagt om kritische zelfreflectie en een verdere aanscherping van onze strategie. Daarom voeren wij een belangrijke wijziging door binnen onze risicobeheersing.
Sneller ingrijpen via een stop loss op portefeuilleniveau
Wij gaan voortaan sneller ingrijpen wanneer het totale portefeuilleverlies een vooraf vastgestelde grens bereikt. Hiermee willen wij voorkomen dat aanhoudende marktcorrecties tot onnodig grote verliezen leiden.
Waarom geen stop loss per individueel aandeel?
Uit onze backtesten blijkt dat een stop loss op individuele aandelen niet altijd effectief is. Technologieaandelen kunnen op korte termijn sterk fluctueren, waardoor posities regelmatig voortijdig worden gesloten om vervolgens alsnog te herstellen.
Een stop loss op portefeuilleniveau biedt volgens onze analyses een robuustere aanpak. Hierbij wordt niet uitsluitend gekeken naar de beweging van één aandeel, maar naar het totale risico binnen de portefeuille. Hoewel ook deze aanpak verliezen niet volledig kan voorkomen, verwachten wij hiermee het neerwaartse risico beter te kunnen beheersen.
Dat het algoritme in de afgelopen week volledig neutraal bleef, laat zien dat de strategie onder bepaalde marktomstandigheden automatisch het risico kan terugbrengen. Dit is een belangrijk onderdeel van onze systematische handelsaanpak.
Met vertrouwen vooruit
Hoewel oktober een teleurstellende maand was, is het belangrijk om de resultaten in een breder perspectief te plaatsen. Ook in het verleden heeft de strategie periodes met drawdowns doorgemaakt, waarna weer herstelperiodes volgden. Dergelijke schommelingen zijn onderdeel van actief beleggen, al bieden resultaten uit het verleden uiteraard geen garantie voor de toekomst.
De recente ontwikkelingen zijn voor ons aanleiding geweest om kritisch naar de strategie te kijken en het risicobeheer verder aan te scherpen. Wij hebben er vertrouwen in dat deze aanpassingen kunnen bijdragen aan een stabieler verloop van de resultaten en hopen hiermee de komende periode weer betere rendementen te realiseren.
Onze focus blijft liggen op het beheersen van risico's, het benutten van nieuwe marktkansen en het realiseren van positieve resultaten op de langere termijn. Wij blijven vertrouwen houden in de onderliggende systematische aanpak en zullen u uiteraard transparant blijven informeren over de ontwikkelingen en resultaten.
Hartelijk dank voor uw geduld en vertrouwen.
Met vriendelijke groet,
Henry van Ginkel
